브라질 채권의 외환거래세 http://biz.chosun.com/site/data/html_dir/2013/01/10/2013011001525.html

단기성 외환거래에 부과되는 세금을 말한다. 노벨 경제학상을 받은 경제학자 제임스 토빈(James Tobin)이 주장했다고 해서 토빈세(Tobin Tax)라고도 부른다. 국제 투기자본(핫머니)을 규제하기 위한 방안의 일종이다. 국내에선 브라질 채권을 거래할 때 약 6%의 외환거래세를 내게 된다. 브라질 정부는 적극적으로 외자를 유치하려고 2006년 이후 외국인의 국채 투자에 대해 이자소득세를 과세하지 않고 있다. 다만 외자가 과도하게 유입되는 것을 막기 위해 일종의 통행세 같은 외환거래세를 부과하고 있다. 2009년 2%를 시작으로 현행 6% 수준까지 높아졌다.

브라질 채권 거래시 외환거래세는 여러 번 나눠 내는 건 아니고, 원화를 헤알화로 환전할 때 최초 투자자금에 대해서만 1회 내면 된다. 가령 최소 환전 단위인 5만헤알(약 3500만원)을 브라질 국채에 투자한다고 했을 때 자동으로 470만헤알(약 3290만원)어치만 매수되는 식이다. 통상 브라질 채권은 한국·브라질 간의 조세 협약과 브라질 세법에 따라 이자소득에 대해서는 과세하지 않고 개인의 경우 채권에서 발생하는 환차익과 매매 차익도 모두 비과세되기 때문에 절세 목적의 투자처로 적합하다. 표면금리 자체도 연 10%로 높은 편이다. 하지만 외환거래세로 6%를 내야 하기 때문에 1년 정도의 단기 투자시 수익률은 환율 변동이 없다는 가정하에 4%에 그친다. 외환거래세 부담이 크다는 점을 고려하면 브라질 채권은 4년 이상 장기로 투자할수록 유리하다.

지난해 130%의 수익률로 헤지펀드 업계에서 가장 높은 수익을 거뒀던 데이비드 테퍼(Tepper) 아팔루사 매니지먼트 회장은 지난달 24일 한 방송에 출연해 “당분간 모든 투자자산 가격이 오를 것”이라 예상했다.

경기 회복세가 완연하면 이를 빌미로 오를 것이고, 그렇지 않다해도 정부가 추가 양적완화 정책을 펼 것이기 때문에 결국 어떤 경우라도 방향은 위쪽일 수 밖에 없다는 진단이었다.

현재까지는 후자에 가깝다. 중간선거를 앞두고 있는 미국은 물론, 일본도 금리인하를 포함하는 양적팽창정책을 펴기로 했다. 풀린 돈은 자산시장으로 급속히 유입되고 있다. 글로벌 증시는 이미 리먼사태 이전 수준을 회복했고, 채권가격도 함께 오르고 있다.

최고의 안전자산으로 꼽히는 금은 한때 장중 온스당 1350달러를 넘어서며 연일 최고가 경신 행진을 벌이고 있다. 유가 역시 배럴당 83달러를 돌파, 5개월래 최고치를 기록하는 등 모든 자산가격이 고공행진을 이어가고 있다.

하지만 이같은 현상에 문제는 없는 지에 대해 되짚어 봐야 한다는 목소리가 적지 않다. 특히 선진국의 양적완화책에 의해 시장이 좌지우지되고 있는 한국의 경우, 지금이라도 안전판을 만들어야 하는 건 아닌 지 고민해 볼 시점이 됐다.

◆ 글로벌 자금 국내 유입..한국자산 수혜

글로벌 환율전쟁은 글로벌 경기회복 둔화의 산물이다. 제로금리 수준의 기준금리와 막대한 양의 재정을 동원해 경기회복의 불씨를 살리려는 조치의 일환이다. 이는 결국 돈을 있는대로 풀어서라도 경기를 부양하는 동시에 자국의 통화가치를 낮게 유지해 수출을 늘리겠다는 복안이기도 하다.

지금 이 자금들이 신흥국 금융시장으로 몰려들면서 랠리를 주도하고 있다. 한국도 예외가 아니다. 올 한해 국내 유가증권시장에 순유입된 외국인 자금은 15조원에 가깝고, 채권시장으로도 16조원이 순투자됐다.

코스피 지수는 올 상반기까지 1550~1750선에서 박스권 장세를 보이다 9월 들어 본격적인 랠리를 펼쳐 현재 1900선까지 올라온 상태다. 지수만 보면 이미 2007년 수준까지 회복한 상황.

채권금리도 마찬가지다. 올 초 4.4% 정도이던 국고 3년물 금리는 3.3%, 국고 5년물 금리는 4.9%에서 3.6% 까지 내려왔다. 지난해보다 강도는 덜하지만 그래도 주식, 채권 모두 가격 상승세가 꾸준하게 이어진 셈이다. 결과만 놓고 보면 아쉬울 게 없다.

◆ 환호 언제까지?..적절한 통제 필요

그러나 이같은 자산가격 상승세가 달갑지만은 않다는 게 시장 전문가들의 지적이다. 무엇보다 일방적인 외국인 매수세에 의존해 강세가 유지되고 있다는 점이 부담이다.

외국인 매수가 순수한 펀더멘털 투자라면 모르겠지만 환차익을 노린 핫머니성 매수세라면 얘기가 달라지기 때문이다. 불과 5개월전만 해도 1250원까지 치솟았던 미국 달러에 대한 원화환율이 10월 들어 1120원대까지 내려왔다. 증권가에서는 환율이 1100원대 아래로 내려가면 추가매수가 둔해지는 것은 물론, 일부 차익매도도 나올 수 있다고 경고한다.

최근 금융당국이 외환특별검사를 통해 외은 지점에 대한 고강도 압박에 나선 것도 이같은 혼란을 막기 위한 것으로 풀이된다. 과도한 원화강세를 미연에 방지해 금융정책이 무력화되는 것을 막겠다는 것.

한 외환시장 관계자는 “지금은 당국이 G20 때문에 시장개입을 하지 못한다는 인식에 변화가 생겨야 원화절상폭이 정상화 될 것”이라며 “당국의 강력한 의지를 보여줄 필요가 있다”고 진단했다.

◆ 과도한 유입 제어할 필요

막대한 유동성이 실물경기로 흘러 들어가 경기회복에 일조하고 가계소비가 살아나 부채가 감소하는 식으로 진행되는 것이 현재로선 최고의 시나리오다. 그렇다면 인플레이션도 어느 정도 정당화된다.

하지만 미국을 비롯한 글로벌 경기가 둔화되는 상황에서 자산가격만 오른다면 정책당국의 통화정책도 먹혀들어가지 않는 최악의 경우가 발생할 수 있다. 물가를 잡으려 금리를 올렸다가 오히려 해외자본 유입으로 원화가 추가강세를 보이는 악순환이 반복될 수 있다.

이에 전문가들은 지금 시점에서는 자금시장의 선순환을 위해 투자기반을 확대하고 해외투자도 늘릴 필요가 있다고 주문하고 있다. ETF(상장지수펀드)를 활성화해 개인의 채권투자를 늘리고 국민연금 등을 활용해 해외투자를 확대하는 방안 등이 그것이다.

해외투자 규모가 커져야 나중에 외화자산이 빠져나갈 때 안전판 역할을 해 줄 수 있다. 또 브라질처럼 외국인의 채권 및 스왑투자시 거래세를 부과하는 방안을 검토하는 것도 대안이 될 수 있다. 건전한 자본이라면 환영할 만하지만 유동성을 등에 업은 환투기 세력이라면 걸러낼 필요가 있다.

김정한 금융연구원 연구위원은 “국내 채권투자자 기반의 확대는 채권 및 외환시장의 안정성을 제고할 것”이라며 “과도한 해외자금의 유입을 막기 위해 차익거래 기회를 축소시키는 수준의 거래세를 검토해 볼 수 있다”고 조언했다. 

브라질이 헤알화 가치 방어를 위해 선진국을 상대로 '새 환율전쟁'을 선포했다고 파이낸셜타임스(FT)와 로이터 등 주요 외신이 보도했다.

하지만 단기적인 외환시장 개입이나 세율 인상을 통한 조치에도 헤알화 가치를 쉽게 억누르지 못할 것이란 지적이 나오고 있다.

◆ 브라질 “선진국 양적완화, 보고만 있지 않을 것”

브라질 정부는 1일(현지시각) 이날 대통령령으로 3년 이하 만기의 외국인 대출과 채권에 6%의 금융거래세를 부과했다. 종전에는 2년 만기의 대출에만 부과했던 것의 범위를 확장한 것이다.

지우마 호세프 브라질 대통령은 “선진국이 시행하는 변질된 통화정책 때문에 달러화 유동성이 넘쳐나고 있다”며 “과도한 유동성 유입을 막을 수단을 마련했다”고 말했다. 또 브라질 국내 제조업체를 보호하기 위해 추가 자본통제를 나설 수도 있다고 시사했다. 브라질의 기도 만테가 재무장관도 "선진국이 브라질의 통화를 희생시켜가면서 양적완화 정책을 펼치는 것을 보고만 있지는 않을 것"이라며 특정 국가는 언급하지 않은 채 환율방어에 나설 의지를 밝혔다.

금융위기 이후 미국과 유럽 등 선진국의 양적완화 정책이 계속되면서, 브라질을 포함한 신흥국들은 선진국의 통화 완화정책이 신흥국 통화 가치를 왜곡시킨다고 비난해왔다. 미국, 일본, 영국과 유럽 국가들이 경기 부양을 위해 세계 금융시장에 달러 유동성을 과잉공급하자, 투기자금이 신흥국 경제로 몰리면서 신흥국 통화 가치가 상승했기 때문이다.

작년에는 유럽 위기가 심해지면서 한동안 헤알화 가치는 잠잠했다. 하지만 작년 말 선진국이 추가 양적완화에 나서고 채권 발행에 나서면서 헤알화는 올 들어 가파르게 상승했다. 로이터에 따르면 헤알화는 올 들어 미국 달러화 대비 9% 상승한 상태다.

◆ 전문가 “단기적 환율방어책 소용없어”

브라질 중앙은행은 헤알화 가치가 과도하게 상승하는 것을 막기 위해 여러 차례 외국인 금융거래세를 인상하고 달러를 매도하고 역외환스와프를 매입하는 등 외환시장에 개입해 환율방어를 해왔다.

하지만 브라질의 이러한 환율방어 전략이 결국에는 무용지물이란 지적이 나오고 있다. 미국, 유럽 등 선진국은 장기간 통화완화기조를 유지한다고 밝힌 상태이기 때문에 헤알화 가치는 앞으로도 오를 수밖에 없다는 것이다. 따라서 애널리스트들은 브라질이 단기적인 외환시장 개입을 통해 헤알화 강세를 막을 수 있을지 의문을 던지고 있다.

스탠다드차다드의 이탈로 롬바르디는 "헤알화 강세를 실제로 완전히 막을 수 있는 방법은 없다"며 "단지 가치 상승을 조금 지연할 수 있을 뿐"이라고 말했다. 롬바르디는 “IOF를 3년 만기 대출까지 확대해서 부여하겠다는 조치도 소용이 없다. 브라질 채권의 평균 만기는 3년보다 길기 때문”이라고 말했다.

호세프 대통령은 선진국의 양적완화에 따른 신흥국 통화 강세현상을 강력하게 비판하고 나섰다. 오히려 이날 헤알화는 달러화 대비 강세를 보이면서, 통화 가치를 억누르기 쉽지 않다는 것을 보여줬다고 로이터는 분석했다. 로이터에 따르면 1일 오전 헤알화는 달러 대비 0.47% 상승했다.

ECB는 지난달 29일 5295억유로의 자금을 800개의 유럽 시중은행에 연1%의 저금리로 장기대출(LTRO)해줬다. 미 연방준비제도이사회도 2014년 중반까지 저금리 기조를 지속하겠다고 밝힌 상태다. 지난달 14일 일본 중앙은행(BOJ)도 자산 매입 프로그램을 10조엔 확대해 대출 부양에 나섰다.

-국제통화기금(IMF)ㆍ세계은행 연차 총회 앞두고 각국 환방어 수위 높여
-브라질 금융거래세 인상·日 중앙은행 금리 인하·韓 외환거래 검사

선진국과 신흥국이 너나할 것 없이 자국 통화의 강세 억제에 나서고 있다. '환율 전쟁'은 이번 주말 열리는 국제통화기금(IMF)ㆍ세계은행 연차 총회를 앞두고 더욱 가열되고 있다. 수출을 촉진하는 '싼 통화'는 주로 신흥국의 전유물이 돼 왔다. 그러나 선진국도 경제 전망이 불확실해지고 쓸 수 있는 카드가 많지 않아 약(弱) 통화를 선호하고 있다.

이번 주 환율 방어의 포문을 연 곳은 브라질이었다. 귀도 만테가 브라질 재무장관은 4일(현지시각) 외국인 투자자들의 브라질 채권 투자에 매기는 세금을 2%에서 4%로 높이겠다고 밝혔다. 해외 자본 유입으로 통화 강세가 촉발되자 지난해에 이같은 금융거래세를 도입했고, 이번에 세율을 높인 것이다. 만테가 재무장관은 이미 지난 주 "환율 전쟁이 발발했다"고 공식적으로 언급, 위기감을 표명했었다.

여기에 다른 신흥국들도 가세했다. 기획재정부와 한국은행, 금융위원회, 금융감독원은 선물환 포지션과 역외 차액결제선물환(NDF) 투기 거래에 대한 공동 검사를 실시하기로 했다. 최근 원화 환율 급락세에 투기적인 거래가 영향을 미쳤다는 판단 하에 대응에 나선 것이다. 한국 외에 인도와 태국도 투기적인 외환 거래의 통제를 고려하고 있다. 태국의 경우 바트화 가치는 13년만에 최고치를 기록하고 있어 당국의 우려가 크다.

가장 놀라움을 안겨준 국가는 일본이었다. 일본의 중앙은행인 일본은행(BOJ)은 5일 시장 전문가들의 예상을 뒤엎고 기준금리를 '제로(0)'로 낮춘다고 밝혔다. 또 국채 등 자산 매입을 통해 경제에 자금을 공급하기로 했다. 달러당 엔화 환율이 15년만에 최고치 부근에서 올라오지 않고 있는 가운데(엔화 강세), 엔고(高)가 경제에 미치는 악영향은 심화됐고 BOJ는 칼을 빼들었다.

로버트 죌릭 세계은행 총재는 "돈은 수익률을 쫓기 마련"이라며 "선진국에서 (저금리 영향으로) 수익을 내기 어려워져 신흥국에 자금이 몰리고 있는데 이는 선진국의 통화 강세를 유발할 뿐 아니라 부동산,과 일부 상품 등의 거품을 키우고 있다"고 지적했다.

'환율 전쟁'의 근본적인 원인은 미국, 유럽 등 선진국의 이례적인 초저금리에 있다. 이들은 금융위기 이후 경기를 부양하기 위해 공격적으로 기준금리를 내렸고 시중에 거대한 자금을 공급, 이는 결국 통화 가치 약세라는 결과를 수반했다. 반면 상대적으로 다른 국가의 통화 가치는 높아졌다.

게다가 미국이 여태까지 쏟아부은 돈이 경제를 살리기에 충분하지 않다는 판단 하에 시중 자금을 더 늘릴 것으로 예상되는 점은 달러화 약세가 더욱 가속화될 것이라는 전망을 낳고 있다. 벤 버냉키 미 연방준비제도이사회 의장은 BOJ의 결정에 앞서 4일 "연준의 자산 매입이 경제에 기여했다고" 강조, 추가적인 양적 완화(시중 자금 확대) 가능성을 높였다. BOJ가 이번 통화정책회의에서 전격적으로 제로금리(0)에 돌입한 것도 이같은 미국의 양적 완화로 달러화 대비 엔화 가치 상승이 더욱 가팔라지는 것을 우려했기 때문이다.

이 가운데 미국과 일본의 중앙은행이 '양적완화의 악순환'에 진입했다는 진단도 나온다. 다이와 연구소의 노구치 마이코 이코노미스트는 "양국이 경제 성장을 추구하는 과정에서 통화정책 완화에 따른 악순환이 목격되고 있다"며 "BOJ의 다음 행보는 연준에 달려있다"고 말했다. 현재 미국은 적정 인플레이션을 유지하고 두자릿수에 이르는 실업률을 해소하기 위해, 일본은 디플레이션을 방지하고 엔화 가치를 끌어내리기 위해 양적 완화에 나설 수 밖에 없다. 

신흥국(이머징마켓)의 자본 통제를 지지하는 목소리가 커지고 있다. 선진국의 저금리 기조와 양적 완화로 인해 신흥국으로 자본이 과잉 유입되면서 적절한 통제의 필요성이 명백해지고 있기 때문이다.

주목할 점은 자본 통제의 정당성을 인정하는 주체가 신흥국에만 국한되는 것이 아니라 선진국도 포함한다는 것이다. 국제통화기금(IMF)은 지난해부터 자본 통제의 필요성을 주장해왔고 최근에는 국제 자본 시장에 대한 역할을 늘릴 계획이라고 밝혔다.

미국의 영향력이 강한 세계은행(WB)도 신흥국들이 급격한 자본 유입을 차단하기 위한 모든 방안을 마련해야 한다고 강조했다. 유럽중앙은행(ECB)의 총재도 신흥국의 물가 상승 위험이 커지고 있다면서 자본 통제의 필요성을 옹호했다.

◆ 선진국 때문에 심해진 자본 유입..통제 정당성 있어

신흥국으로 자본 유입이 급증하게 된 배경에는 선진국의 저금리 기조와 통화 완화 정책에 의해 시중에 풀린 유동성 등이 있다. 이 때문에 지난해 미국 연방준비제도이사회가 자국 경기 부양을 위해 추가 양적 완화를 결정할 때도 신흥국으로 과도한 유동성 이동을 촉발할 것이란 비판을 받았다.

자본 유출입 규모가 늘어나고 신흥국 인플레이션 위험이 커지자, 신흥국이 자본 유입을 적절하게 통제해 추가 물가 상승 위험을 막아야 한다는 자본 통제 지지의 목소리가 커지고 있다. 또 국제기구가 나서서 자본 시장의 불안정성을 완화할 수 있게 제 역할을 해야 한다는 의견도 형성되고 있다.

세계은행은 12일(현지시각) 세계 경제 전망보고서를 발표하면서 신흥국들이 자본 통제 수단의 범위를 최대한 넓혀야 한다고 밝혔다.

보고서를 총괄한 한스 티머 세계은행 연구원은 "국제 자본 유출입이 활발해지면서 대부분 신흥국 경제 성장세에 기여했다"면서도 "과도한 자본 유입이 급증해 중기적 경제 회복세에 위험 요소가 될 수 있다"고 지적했다.

그는 특히 "신흥국 자국 통화 가치가 갑자기 오르거나 자산 거품이 발생하는 등 위험 요소가 있다"고 말했다. 그러면서 "신흥국 정부는 (자본 통제를 위해) 여러 가지 수단을 한꺼번에 도입할 수 있다"고 설명했다.

티머시 가이트너 미국 재무장관도 자본 통제에 대해 유연한 입장을 내보였다. 그는 신흥국들이 자본 유입을 통제하기 위해 시도하는 수단들에 대해 "전혀 우려하고 있지 않다"면서 "유입된 자본이 자국 금융권에 대규모의 채무를 쌓아두지 않도록 신중하게 규제해야 한다"고 말했다.

유럽중앙은행 총재도 신흥국의 자본 통제를 옹호하면서 물가 상승의 위험을 피하기 위한 중앙은행의 역할을 강조했다. 장 클로드 트리셰 ECB 총재는 지난 10일(현지시각) "신흥국에서 단기 자본 유입이 발생하고 있다는 정보를 입수했다"며 "각국 중앙은행들은 자본 유입을 예의주시해야 한다"고 발언했다.

IMF는 역외 자본 유출입을 관리할 권한을 확대하는 방안을 고려 중이다. IMF는 “선진국에서 신흥국으로의 자본 유입 규모가 점차 증가하고 있다”면서 더 면밀하게 지켜볼 필요성이 커졌다고 분석했다. 그러면서 “IMF가 국제 금융 안정성을 도모하기 위해 국제 자금 유출입에 관한 권한을 더욱 강화시켜야 한다는데 (이사회 간에) 의견이 모이고 있다”고 밝혔다.

◆ 올해 G20주요 안건..아시아 신흥국 ‘공조’도 필요

자본 통제는 올해 프랑스에서 열릴 G20 정상회의의 주요 안건으로 떠오를 것이 확실해 보인다. 프랑스 정부는 이미 자본 유입을 적절하게 관리하기 위한 방안의 필요성을 밝힌 바 있다.

프랑스 정부는 “G20 정상회의에서 자본 유입을 더 효율적으로 관리할 수 있는 방안을 모색해야 할 것”이며 IMF의 감독 권한을 늘려야 한다고 제안하기도 했다. G20에서는 자본 유출입 규제에 대한 국가 간 공조를 강화하고 ‘핫머니(단기 투기성 자금)’를 억제하자는 합의가 오갈 것으로 관측된다.

아시아 신흥국 간에는 긴밀한 공조가 필요하다는 의견도 나오고 있다. 신흥국마다 내부 사정이 다르기 때문에 똑같은 방법으로 자본 통제에 나설 수는 없지만 어느 한 신흥국만 외국인 투자에 대한 과세율을 올리면 인접한 다른 국가로 더 큰 규모의 해외 자본이 흘러들어 가기 때문에 효과적인 대처가 어렵다. 따라서 국가 간에 공조를 강화해 효율적으로 자본 통제에 나서야 한다는 것이다.

아시아개발은행(ADB)도 최근 자본 이동을 관리하기 위해 지역적 공조 강화가 중요하다면서 아시아 주요 신흥국 간의 공조를 통해 해외 자본 유입을 통제하는 방안이 필요하다고 밝힌 적이 있다. IMF도 핫머니 유입 차단을 위한 초국가적인 자본통제 방안을 만들기 위해 회원국들과 공조 협의를 진행하고 있는 것으로 알려졌다.

이와 관련해 최근 파이낸셜타임스(FT)는 동남아국가연합(ASEANㆍ아세안)과 한국, 일본, 중국을 포함한 ‘아세안 플러스3’이 지난 2000년 맺은 ‘치앙마이 이니셔티브’가 외환 위기를 방지했다고 분석했다. 당시 아세안 플러스3은 치앙마이 이니셔티브라는 통화 교환 협정을 맺었고 지난해 3월 역내 1200억 달러 규모의 외환시장 안정 자금을 구축했는데, 이 덕분에 외환 위기의 재발을 방지 할 수 있었다는 것이다.

◆ 신흥국 자본 쏠림..위험 커진 이유는

지난해 신흥국 경제가 선진국보다 더 빠른 속도로 회복하면서 해외 자본의 ‘신흥국 쏠림’ 현상이 두드러지기 시작했다. 미국을 포함한 선진국들이 저금리 기조를 유지하면서 갈 곳이 없어진 자본이 고금리ㆍ고수익을 찾아 신흥국으로 밀려들어 왔다.

일반적으로 신흥국에 해외 자본이 유입되는 것은 투자 진흥과 경제 성장에 긍정적으로 작용하지만, 과도한 자본 급증은 금융시장과 자산시장을 교란시키고 자국 통화 가치를 절상시켜 물가 상승을 유발한다. 신흥국들은 빠른 경기 회복세와 늘어난 유동성으로 인플레이션 위험이 닥치자 기준금리를 인상하면서 물가 잡기에 나서야 했다.

그러나 금리가 오르면 자본 유입 현상을 더욱 심해질 수밖에 없기 때문에 신흥국들은 해외 자본의 급격한 유입을 통제하면서 금리 인상을 단행해야 하는 처지에 놓이게 됐다.

태국, 필리핀 싱가포르, 인도네시아 등 신흥국들은 직접적인 자본통제를 시행하기 전에 외환시장에 개입하는 방식으로 환율 방어를 해왔다. 급격히 절상한 자국 통화 가치를 낮추기 위해 시중에 들어온 달러를 사들이고 자국 통화를 더 푸는 것이다. 지난해 12월 한국은행의 자료에 따르면 1~11월까지 인도네시아의 외환보유액은 40% 증가했고 태국의 외환보유액도 21% 증가했다. 브라질, 싱가포르, 말레이시아, 페루 모두 두 자리 수의 외환보유액 증가를 기록했다.

하지만 해외 자본 유입세는 꺾일 줄을 몰랐다. 특히 지난해 11월 미국이 자국 경기 부양을 위해 국채 매입을 통한 통화 완화 정책을 실시하면서 시중에 유동성이 많아졌고 이것이 그대로 '핫머니'가 되어 신흥국으로 흘러들어 갔다.

이에 일부 신흥국들은 직접적인 자본 통제 수단을 도입했다. 브라질 정부는 외국인의 채권 투자에 부과하는 거래세를 연달아 인상했고 태국도 외국인이 자국 채권 투자시 얻게 되는 소득에 적용하는 세율을 높였다. 한국도 외국인 채권 과세, 선물환포지션 규제 등을 통해 해외 자본 유입을 통제하는 방안을 내놓았다.

여전히 대부분 신흥국 물가는 위험한 수준까지 오르고 있고 자국 통화도 계속해서 강세를 보이고 있다. 말레이시아 링깃화는 13일 장 초반 지난 1997년 10월 이후 최고치인 달러당 3.0515링깃을 기록했다. (환율 하락, 링깃화 가치 상승) 대만 달러 환율도 이날 장 초반 1997년 이후 최저치인 29.017대만달러까지 밀렸다. (환율 하락, 대만 달러화 가치 상승)

한국은행은 물가를 안정시키기 위해 13일 기준금리를 당초 연 2.5%에서 2.75%로 0.25%포인트 인상하기로 결정했다.브라질 중앙은행도 지난 6일 헤알화 강세를 억제하기 위한 방안의 하나로 시중은행의 지급준비율을 인상하겠다고 밝혔다.